赛力斯2026上半年预亏15-18亿：销量不低为何仍巨亏？

最近知乎上一个热门话题引发广泛讨论：“如何评价赛力斯2026年上半年预计亏损15-18亿？为什么销量不低却依然巨亏？”（原帖链接：https://www.zhihu.com/question/2059697862565536691）。作为曾经凭借问界系列一炮而红的车企，赛力斯这份业绩预告让不少关注新能源汽车行业的人感到意外。毕竟从公开数据看，赛力斯上半年交付量并不算低，终端声量也还在。那么，钱到底亏在哪了？

销量不低，但“卖得多”不等于“赚得多”

首先要厘清一个常识：车企的销量和利润从来不是简单正相关。赛力斯旗下的问界车型确实有一定市场基础，尤其是跟华为深度绑定的智选车模式，带来了稳定的流量和订单。但整车制造本身就是重资产、低毛利生意，而赛力斯当前还处在“规模不够摊薄成本”的阶段。

根据行业惯例，新能源汽车工厂的产能利用率如果达不到60%以上，单车固定成本就会高得吓人。赛力斯在重庆等多地布局产线，上半年虽然卖了不少车，但摊到每条产线、每次研发投入上，规模效应还没完全释放。再加上电池、芯片等核心零部件采购成本虽有下降，但智能驾驶和座舱系统的持续迭代，让软件与硬件成本始终降不下来。

华为赋能背后的“隐形账单”

知乎高赞回答里提到一个关键点：赛力斯不是纯自主品牌，它和华为的合作模式决定了利润分割方式。在智选车体系下，华为不仅拿技术授权和销售渠道分成，还深度参与产品定义与营销。有业内人士估算，每卖出一辆问界，华为侧相关分走的费用可能占整车毛利的相当一部分。

这对赛力斯意味着：品牌曝光有了，销量保住了，但利润空间也被合作方切走一大块。换句话说，赛力斯更像是“高级代工厂+联合运营方”，在报表上承担了制造与部分经营亏损，而生态红利是双方共享的。

研发与渠道的超前投入

另一个容易被忽略的背景是：2025-2026年正好是赛力斯集中换代和新品铺开的节点。上半年它同步推进新平台研发、超充网络自建以及用户中心扩张。这些动作短期全是钱坑，长期才见回报。

对比理想、蔚来早期亏损阶段就能发现，新势力在月销没过3万之前，几乎都逃不开“卖一辆亏一辆”的规律。赛力斯上半年预计亏15-18亿，其实处于行业可接受的战略亏损区间，并不是经营崩盘的信号。

怎么看这份预亏？

我的观点很直接：赛力斯现在的亏损，主要不是“车卖不动”，而是“为未来买单”。销量证明产品有受众，华为标签仍有溢价；亏损说明它还没走到自由现金流为正的拐点。

对投资者来说，接下来要盯的不是单季亏多少，而是——产能利用率有没有破线、华为分润机制会不会优化、自研比例能否提升。对普通消费者而言，这种亏损期反而可能是购车窗口：终端优惠和权益往往最实在。

总的来说，知乎这个话题撕开了一个真相：新能源牌桌上的玩家，谁都不是靠销量数字定生死，而是靠把规模、成本和生态账算平。赛力斯2026年上半年的巨亏，是阵痛，也是转型车企的必修课。